中美贸易战是打是和？A股市场平淡应对 长期利好内需消费股

2018-04-22 09:41:34  来源:  

清明节小长假期间，备受市场关注的中美贸易战高潮迭起，中美双方连续过招，互相喊话进行“精准打击”。

然而当外界恐慌情绪弥漫之时，剧情又很快峰回路转，美国总统特朗普发表推特称“中美将会在知识产权上达成协议”，并表示与中国最高领导人永远是好朋友。此举被外界解读为中美贸易战“暂时休战”。

而清明节后首个交易日，A股市场的表现也波澜不惊，沪指收盘小幅上扬0.2%。市场成交量继续萎缩，两市合计成交4300多亿元。

多家机构表示，中美贸易战将进入动态博弈阶段，短期内不会擦枪走火。但是长期来看，在通胀预期升温、进口替代逻辑的支撑下，一些注重国内业务的内需行业或迎来长期利好，包括零售商贸、餐饮旅游、医药、电子、计算机等。

中美双方相互出招

中美贸易战始于3月初，目前双方已经过招三个来回。在第一回合，美国3月8日宣布从3月23日起对进口钢铁和铝产品分别加征25%、10%的关税；3月23日中国宣布拟对自美进口水果、猪肉等价值30亿美元产品分别加征15%、25%的关税，4月2日开始执行。

在第二回合，美国3月23日表示将在15天内公布对华500亿美元商品加征25%关税建议清单，4月4日凌晨，美国贸易代表办公室公布对华301调查征税产品建议清单，涉及金额500亿美元，建议税率为25%。当天下午，中国政府公布同等力度和规模的对美加征关税商品清单，强力反击。
而在第三回合，4月6日凌晨，美国总统特朗普指示美国贸易代表办公室考虑是否对中国1000亿美元出口商品征收额关税，并指示美国农业部拿出计划来保护美国农民和农业。随后中国商务部强势回应，已经按照底线思维的方式，做好了应对美方进一步采取升级行动的准备。

然而到了4月8日，特朗普表示“税收将会是互惠的，中美将会在知识产权上达成协议。中美两国都会成为伟大的国家。”至此，中美贸易战暂时“休战”。

长期利好内需股

尽管中美贸易战暂时偃旗息鼓，但从长期来看，中美博弈将是长期的，双方的贸易摩擦可能会阶段性出现。一旦贸易摩擦进一步加剧，对经济和产业发展的负外溢性也不能低估。

招商基金认为，从中美分行业贸易顺差规模、美国分行业进口中国产品规模及占比来看，中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工、家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业容易受到影响。

长城证券认为，通胀预期提升利好国内零售行业，如阿里、苏宁等。中国对美农产品加收关税可能推动食品类CPI温和上涨，也利好零售企业，尤其是超市。广发证券表示，中美贸易争端对A股短期的影响主要在风险偏好，建议重点关注大周期、大众消费、先进制造成长行业。

从3月初中美贸易战打响至今，商贸零售、医药等板块的确走出了一波“小阳春”。Wind数据显示，3月1日至4月9日，中信商贸零售指数上涨0.22%，跑赢同期上证指数4.36个百分点。而在同一时期，医药板块的表现更加耀眼。3月1日至4月9日，中信医药指数大幅上涨9.87%。

而在具体股票方面，内需消费股较能抵御中美贸易战影响。从3月1日至今，A股零售行业龙头——苏宁易购已累计上涨7.8%。分析指出因内需股来自海外的收入占比不高，国内经济也侧重于开拓城乡地区的消费潜力，中美贸易摩擦将进一步坚定国家引导消费回流的决心，多重因素都利好相关蓝筹股票。

（从2018年3月开始，苏宁易购上涨趋势明显。/图：东方财富网）

亚当斯密当年写国富论时，构思的是一个全球化的贸易体系，绝不会想到世界贸易走向自我封闭的回头路。长远来看，中国美贸易摩擦是短暂性的，贸易全球化的浪潮不可阻挡。